传奇人物：史上最大的危机正朝我们走来

下面是一位传奇人物对当今世界的风险的见解，他曾成功预测量化宽松政策、货币历史波动——埃格•冯•格雷耶斯（Egon von Greyerz）。

埃格•冯•格雷耶斯（Egon von Greyerz）

“事实就是这样，风险意味着你可能失去部分或全部的投资。通常情况下，投资评估会考虑风险。但是，世界真的重视这些风险吗？”

战争风险：

• 朝鲜、韩国、美国之间的核战争；

• 乌克兰、美国和俄罗斯之间的战争；

• 叙利亚、以色列、美国、基地组织、沙特阿拉伯、也门、伊朗和伊拉克之间的战争；

• 还有其他更多的国家之间的战争。

经济风险：

• 全球债务高达230万亿美元——这些债务永远无法偿还，也无法在利率正常化时融资；

• 全球无资金储备的负债高达250万亿美元——这笔负债永远无法兑现；

• 中央银行的资产负债表上有20万亿美元——都是无力偿还的；

• 美国资不抵债——只有被高估的美元和军队苦苦支撑；

• 大多数工业化国家和新兴国家只有在量化宽松政策下才能生存——这不是长远之计；

• 有20个国家的利率都为零或以下——这无法支撑；

• 对于纸币系统——货币将变得毫无价值。

金融风险：

• 全球衍生品价值1.5万亿美元——随着交易对手破产，这些衍生品将全部崩溃；

• 破产的欧洲银行体系——不太可能继续生存下去；

• 过度杠杆化的全球银行系统——杠杆率达到20至50倍；

• 大多数资产类别中都存在泡沫——股票、债券、房地产。

政治风险：

• 美国有一个跛脚鸭总统——不理性或不采取行动的风险。

• 欧盟精英——未经选举和不负责任的——将会摧毁欧洲。

• 全球化趋势暂停。

当然，上述所列举的风险不是决定性的。

用一句话总结：世界面临着重大战争、经济和金融崩溃的风险。仅仅其中一种风险变成现实就足以在很长一段时间内改变世界。我们生活在一个关联紧密的世界里，更大的危险在于，由于多米诺骨牌效应，一个事件会触发另一个事件，直到所有的风险都成为现实。

但世界已经完全对风险免疫，没有任何市场对这些风险定价。不然，我们就不会看到股票、债券和房地产市场的历史高点和估值过高。中央银行已经在炼金术中取得长久的成功，以至于市场完全忽视了风险。无限制印钞，信贷扩张，操纵利率和贬值货币是一个经济膨胀的世界的永久解决方案。但要完全愚弄人民，新闻也必须被操纵，这就是假新闻的来源。金融和经济数据必须被篡改，而核算的基础也在不断变化。

“这通常是泡沫时代结束时的情况”

因此，我们处在世界所面临的最大的危机之中，没有人有丝毫的担忧。但这通常是泡沫时代结束时的情况。在1929年的大崩盘和30年代大萧条之前，乐观情绪达到了顶峰，市场参与者和政治家都确信这是一种新的范式，并将永远持续下去。

尽管多数金融市场目前并不担心风险，但货币市场正悄然地反映出世界对美国经济、市场以及美国的政治形势的看法。

外汇市场很难操纵，日交易量超过5万亿美元，没有任何一家央行能够撼动这个市场。在过去，协调一致的央行外汇操纵已经奏效。但是合作的日子已经一去不复返了。如今，每个国家都希望将其货币贬值。这就是为什么我们在一场逐底竞争中看到持续的竞争性贬值。在过去的100年里，所有的货币都失去了97-99%的购买力。在未来的5-8年里，货币的购买力会将为零。这又会由此开始造成100%的损失。

美元实际购买力下降

大多数美国人并不担心本国货币的价值。因此，这些美国人不会意识到，如果他们在1971年去瑞士旅游，可以用1美元兑换4.30瑞士法郎。而今天1美元仅能兑换0.94瑞士分。自从尼克松停止了美元和黄金挂钩以来，美元对瑞士法郎购买力的下降了80%。汇率变动揭示了一个国家对经济的（错误）管理。在过去几十年里，美元对大多数其他国家货币的持续贬值清楚地表明，美国正走向毁灭。美元（的贬值）告诉了我们一个丑陋的真理——美元作为世界储备货币的日子所剩无几。世界不需要储备货币，当然也不会因为经济管理不善而长期衰退。“石油美元”的日子即将结束，中国和俄罗斯将会看到这一点。

欧洲或亚洲对于当前美国的政治形势几乎不关心，人们甚至更不在意美国的经济状况及其货币。就在特朗普当选后，美元与美国市场的反应截然相反。在2016年12月，美元触顶，目前美元正对所有货币贬值。今年至今，美元指数下跌了12%。

特朗普当选对美元指数的影响

在过去的九个月里，欧元对美元升值了16%。欧元算得上是一个失败的政治实验货币。将所有货币统一为一种货币总是注定要失败。希腊和葡萄牙怎么可能拥有和德国一样的货币呢？高效的德国人拥有强大的工业基础，从相对疲软的欧元中获益良多，而许多效率低下的地中海欧盟国家由于货币过于强势而负债累累，缺乏竞争力。尽管欧元区存在问题，但欧元在2017年的表现好于美元，升值了16%。正如我们所知道的，货币没有绝对的价值。货币实际上毫无价值，只有依靠债务。但这是一个相对的游戏，与人为建立的欧元相比，相对而言的世界储备货币——美元，正在快速贬值。尽管，多年来，欧元已经注定要瓦解，但仍然赢得了与美元的战争。

欧元兑美元变化趋势

那么，美元的走势是怎样的呢？美国是世界上最大的金融帝国，几十年来，全球大多数人都渴望美元。像所有的帝国一样，美国的世界主导地位正在崩溃，美元也是如此。美元的强势是基于美国是世界上最强大的工业国家，负债较低，支付盈余也很平衡。但这种情况逐渐发生了变化，从上世纪60年代初开始，当时美国无力维持收支平衡。自那以后，美国的债务每年上升，这种情况持续了56年。此外，在过去的45年里，美国每年都有贸易逆差。上世纪70年代初，美元受到攻击时，尼克松做出了一个致命的决定：不再支持美元。当1971年8月15日，黄金从美元和世界货币体系的支持物中移除时，很少有人意识到这一决定对世界的灾难性影响。自那以后，全球债务呈指数级增长，而大多数货币的实际汇率下降了70-80%。

2017年，许多美国投资者既失去了购买力，也失去了金钱。那么，当大多数投资都以美元来衡量时，这些损失怎么可能发生呢？美国人很少担心他们的货币会发生什么变化，因为他们用美元来衡量他们的财富。但在国际购买力基础上，在2017年，美元投资者将不断遭受损失。

如果以欧元计价，自2017年3月以来，道琼斯指数下跌了10%，尽管该指数一直在攀升。

“泡沫有变得比你想象的更大的趋势”

由于我们正在观望一个主要周期的结束，泡沫有变得比你想象的更大的趋势。这就是为什么我们可能在几个月内看到股市仍在走强，同时信贷市场继续忽视风险。但很少有投资者能通过大牛市而变得富有。看看上世纪90年代末的纳斯达克，从1996年到2000年初，它上升了5倍，然后降低了80%，许多纳斯达克股票在此期间下跌了100%。从2009年到2017年，纳斯达克指数再次上涨5倍。许多主要的纳斯达克股票目前都在以极高的估值进行交易。如果这次只有80%的跌幅会让人惊讶，但在未来的几年内，有可能会降低90%至95%。

无论哪种催化剂都会引发世界上的下一场危机，我们只会在事后才知道。可以肯定的是危机会到来。当然，危机什么时候到来是大问题。这个泡沫会进一步扩大还是会在今年秋天开始破裂？没有人知道答案。我们所知道的是，我们正在应对前所未有的风险，并且风险是不可估量的。

当下一次金融危机来临时，它将比2006到2009年间的危机更大。我们还知道，中央银行的应对措施在下一次不太可能奏效。印钞不再对刺激经济产生任何影响，它只会制造资产泡沫，而利率武器也已经用尽。2006年，世界各地的利率都在5%至6%左右。如今，有20个国家的利率为负，其余的大部分都仅仅略高于零。这不会阻止中央银行进行最后一轮无限制的货币印刷，而这一行为将会导致恶性通货膨胀和货币最终变得毫无价值。资产和财富的破坏将是灾难性的，按实际计算，大部分资产将减少75%至99%。

大多数投资者不会留意这一警告，他们也不会撤出市场，除非他们失去了大部分资金。但即使对于那些把这些预测视为危言耸听的人，考虑一些保险也不值得吗？如果发生火灾或洪水的风险很高，大多数人都会为他们的房子投保。那么为什么很少有金融风险的保险呢？显然，这是因为他们看不到。

但即使投资者没有看到这些风险因素的出现，也不值得未雨绸缪吗？当我们考虑到系统性风险时，传统的金融保险不会起作用。看跌期权、互惠信贷和其他衍生工具不太可能因交易对手的失败而获得回报。最好的保险是实际资产，通常情况下，只要没有产权负担，土地和建筑都承受了最大的灾难。如今，房地产市场的问题是，在大多数国家，它被严重高估了。

“应对这场可能是有史以来最大的危机”

只要不受银行系统的影响，最好的实物资产是实物黄金和白银。经过长时间的调整后，黄金现在已经恢复到了新高，白银也是一样。2016年，白银出现了5年的下跌趋势。正如下图所示，白银再次打破了1年的休整态势，现在已经快要出现爆炸性增长的趋势。

白银打破休整态势

对所有投资者来说，为应对这场可能是有史以来最大的危机，持有适当比例的黄金和白银将被证明是非常明智的决定。当你购买保险时，你必须有足够的保险来保护其他资产，并能在你的保险范围内舒适地生活。我的确意识到，大多数投资者并没有这么幸运。但无论你买几盎司还是几吨黄金，拥有一些保险都是至关重要的。那么，在金融资产中，黄金和白银的比例应该是多少呢？根据投资者的情况，这个比例从5%到超过50%都有。